5.庫存下降。隨著不銹鋼花紋板材價格的下跌，社會庫存也下降，短期內來看，冬儲依然沒有啟動，庫存的增添須要重拾信念，我們認為年底和明年初，庫存會重新上漲。也會對不銹鋼花紋板價有所支持。

　　3.旺季不旺，冬季難有起色。我們屢次強調、在不銹鋼花紋板鐵多余時代，節(jié)令性因素對不銹鋼花紋板材市場的影響更加顯著。7、8月份是夏季需求持續(xù)下滑，訂做不銹鋼，市場也不溫不火，但從當初來看，今年金九銀十的旺季需求盼望落空，10月份不銹鋼花紋板廠開始大幅減產，素來歷史數據來看，將來的11-12月份為淡季，需求難有增長

　　1.需求回落，企業(yè)減產顯明。10月我國粗不銹鋼花紋板產量為5467.3萬噸，同比增加9.7%;當月粗不銹鋼花紋板日均產量為176.4萬噸，環(huán)比下降6.7%。從日均產量來看，比6月份的日均最高產量199.8萬噸，降低了11.7%。闡明在經濟下滑，基建、鐵路停工的情況下，不銹鋼花紋板廠大幅減產應答。

　　10月份汽車產量160.5萬輛，同比僅增長1.3%，環(huán)比9月份下降3.6%，汽車消費的短暫回升并沒有持續(xù)。制作業(yè)PMI指數持續(xù)上行2個月之后，重新下滑，也顯示制造業(yè)的絕對低迷。

　　點評：

　　不銹鋼花紋板鐵行業(yè)十二五計劃出臺，作為長期的綱要性文件，利好東南沿海跟西部地域的企業(yè)和特不銹鋼花紋板行業(yè)。

基建下滑、鐵路名目大面積停工、固定資產投資下滑，房地產開工增速繼續(xù)下降，旺季需求落空，10月份不銹鋼花紋板價快速下跌，不銹鋼花紋板廠減產明顯。10月份日均粗不銹鋼花紋板產量僅為176.4萬噸。不銹鋼花紋板價在鐵礦石價格經過大幅下調之后，開始企穩(wěn)，減產的后果逐漸體現(xiàn)，預計短期內不銹鋼花紋板價將弱勢收拾，不銹鋼花紋板價從新上漲要到年底冬儲啟動和來年的春季旺季需求。不銹鋼花紋板鐵行業(yè)十二五規(guī)劃的宣布短期內很難帶動整個行業(yè)的改善，行業(yè)進入遲緩增長階段之后的時節(jié)性表示將十分明顯。

　　7.投資策略：近期不銹鋼花紋板鐵企業(yè)大幅減產，不銹鋼花紋板廠盈利下降，但因為全行業(yè)本錢趨于一致，全行業(yè)長時光的虧損并不會產生，企業(yè)盈利觸底之后的反彈可能會隨時呈現(xiàn)。我們看好行業(yè)短期內的盈利改善，保持不銹鋼花紋板鐵行業(yè)的謹嚴看好評級。

　　4.不銹鋼花紋板廠減產后，有復產跡象。從前一段時間來看，不銹鋼花紋板廠檢驗停產比擬明顯，隨著不銹鋼花紋板價觸底反彈，不銹鋼花紋板廠復產志愿也加強，我們斷定礦價的觸底倏地反彈是部門沒有原料庫存的企業(yè)開始購進原料開始出產，究竟從現(xiàn)貨來看，生產仍能取得比較好的盈利。假如從現(xiàn)貨來看，生產已經失掉不錯的毛利盈利，比10月份低點毛利回升大略200-300元/噸。礦價最高跌幅到達30%，隨著局部現(xiàn)貨盈利，購進鐵礦石使得礦價回升，青島港的鐵礦石入口礦價為1045元/噸，比最低點上漲3%左右。

　　今年1-10月份，固定資產投資同比增長24.9%，增速與1-9月份持平。但鐵路投資持續(xù)低迷，下滑21.9%。房地產投資增速繼承下滑，動工下滑、銷量下降，但竣工面積增長使得房地產仍處于調劑之中，保障房固然全體開工，但難以轉變全部房地產市場的下滑趨勢。

　　6.不銹鋼花紋板鐵盈利或觸底反彈。從9月份協(xié)會統(tǒng)計來看，盈利繼續(xù)下滑，利潤率下滑至2.5%。金九銀十旺季消費并不達預期，9-10月份不銹鋼花紋板價連續(xù)下滑，我們預計盈利將繼續(xù)下降，不消除不銹鋼花紋板鐵行業(yè)將滑向虧損邊沿。經過不銹鋼花紋板廠減產之后，不銹鋼花紋板價企穩(wěn)，咱們以為跟著冬儲降臨，不銹鋼花紋板鐵行業(yè)盈利會有所改良，預計明年春季的盈利仍能值得等待。